去產(chǎn)能進行時
相關數(shù)據(jù)顯示，2014年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能為11.6億噸，產(chǎn)量為8.22億噸，產(chǎn)能過剩超過3億噸。從開工率上看，2010年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率為82%，到2014年時已下滑至70.69%。隨著今年螺紋鋼等主要鋼材產(chǎn)品價格的下挫，鋼企開工率繼續(xù)下降。
“世界鋼鐵看中國，中國鋼鐵看河北，河北鋼鐵看唐山”，網(wǎng)上流傳甚廣的一句戲言，卻形象地道出了中國鋼鐵的產(chǎn)量之大、之集中。
受累于鋼材價格的大幅下挫，今年下半年已有八一鋼鐵、三鋼閩光等鋼企的相關產(chǎn)能部分停產(chǎn)。而隨著供給側改革的提出，鋼企停產(chǎn)驟然加速。
10月，杭鋼股份宣布于12月將半山生產(chǎn)基地的轉(zhuǎn)爐煉鋼廠、中型軋鋼廠等生產(chǎn)線關停；11月，河北唐山松汀鋼鐵宣布全面停產(chǎn)；12月，馬鋼股份公告稱，批準馬鋼（合肥）鋼鐵有限責任公司鋼鐵冶煉及長材生產(chǎn)線停產(chǎn)。
實際上，停產(chǎn)的公司并不限于鋼鐵行業(yè)。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，最近半年宣布停產(chǎn)的公司中，其中，包括了化工行業(yè)的濱化股份、黑化股份。以及有色行業(yè)的金瑞科技等24家上市公司。
鋼鐵、化工等行業(yè)公司密集停產(chǎn)，不過是國內(nèi)去產(chǎn)能的一個縮影。需要指出的是，由于部分子公司此前已處于虧損經(jīng)營，停產(chǎn)反而一定程度上有利于上市公司減虧。同時，隨著未來鋼鐵、化工、有色產(chǎn)能的逐步退出，也將催生A股更多的兼并重組機會。
去產(chǎn)能提速
11月10號，中央財經(jīng)領導小組會議上首次提出了“供給側改革”。自此，國內(nèi)去產(chǎn)能明顯提速。
這從樣本公司發(fā)布公告數(shù)量上便可見一斑，12月包括彬電國際等7家上市公司發(fā)布停產(chǎn)類公告，而11月和10月發(fā)布停產(chǎn)公告的上市公司則均為3家。
容易被忽略的一個細節(jié)就是，杭鋼股份10月24日公告，將于年底關停半山鋼鐵基地，至12月24日時，半山基地最后剩下的2只煉鋼高爐已正式熄火，動作不可謂不迅速。在馬鋼、杭鋼開始關停部分生產(chǎn)線期間，“去產(chǎn)能”更是一度成為市場熱議的高頻詞。
馬鋼此前亦曾多次計劃停產(chǎn)。2014年時，公司便計劃在當年10月關停全部冶煉裝置，直至2014年9月，公司再次將停產(chǎn)時間推后2年執(zhí)行。不過，今年12月公司卻突然“提前”將合肥公司鋼鐵冶煉、長材生產(chǎn)線停產(chǎn)。
根據(jù)馬鋼股份此前公告，此次停產(chǎn)共涉及煉鐵產(chǎn)能120萬噸、煉鋼產(chǎn)能136萬噸、軋鋼產(chǎn)能150萬噸。今年1-9月，馬鋼（合肥）公司未經(jīng)審計營業(yè)收入21.37億元，但是凈利潤卻是虧損1.75億元。
值得注意的是，停產(chǎn)的影響并不僅僅局限于公司本身，往往也會傳導到產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)。如包頭吉宇鋼鐵、唐山港陸鋼鐵的停產(chǎn)，便迫使做配套產(chǎn)業(yè)的彬電國際的子公司天宸中邦、唐山中邦兩家公司相繼停產(chǎn)，產(chǎn)生了連鎖反應。
不過，除了已停產(chǎn)的部分企業(yè)外，剩余的鋼企尚無停產(chǎn)計劃。
21世紀經(jīng)濟報道記者分別致電河北鋼鐵、重慶鋼鐵和安陽鋼鐵，上述公司相關負責人均表示，目前公司生產(chǎn)情況正常，尚無停產(chǎn)計劃。
安陽鋼鐵相關負責人便表示，“主要是大環(huán)境不好，導致公司業(yè)績出現(xiàn)虧損。目前，公司環(huán)保要求均已達標，所以公司暫時仍是按照年初制定的生產(chǎn)計劃在走�！�
另據(jù)了解，與水泥等產(chǎn)品類似，螺紋鋼等鋼材具備一定的消費半徑，除了少數(shù)超大型鋼廠外，其他鋼企輻射區(qū)域亦相對有限，所以少數(shù)區(qū)域內(nèi)鋼材供需勉強可以維持供需平衡。
鋼鐵業(yè)樣本：過剩產(chǎn)能3億噸
從停產(chǎn)原因上看，持續(xù)虧損、行業(yè)產(chǎn)能過剩成為了高頻詞。如黑化股份便表示，“由于尿素市場持續(xù)低迷，尿素產(chǎn)品成本倒掛、虧損嚴重，公司決定尿素生產(chǎn)系統(tǒng)停產(chǎn)”。
*ST川化更是直言，“主導產(chǎn)品產(chǎn)能嚴重過剩，市場價格持續(xù)低迷，除非市場發(fā)生顛覆性逆轉(zhuǎn)，預計2015年及最近幾年內(nèi)，公司主要生產(chǎn)裝置仍然不具備造血功能�！�
四川一位化工行業(yè)人士指出，上述兩家公司主營產(chǎn)品均包括尿素，而尿素國內(nèi)產(chǎn)能過剩規(guī)模在1000萬噸左右，行業(yè)內(nèi)公司虧損也并非今年新情況，此時停產(chǎn)更可能受到國內(nèi)去產(chǎn)能的大勢影響。
而作為停產(chǎn)的“重災區(qū)”，鋼鐵行業(yè)也反映出了產(chǎn)能過剩行業(yè)的一些共性，即生產(chǎn)成本倒掛嚴重、產(chǎn)品價格低迷、國內(nèi)需求減弱。
數(shù)據(jù)顯示，2014年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能為11.6億噸，產(chǎn)量為8.22億噸，產(chǎn)能過剩超過3億噸。從開工率上看，2010年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率為82%，到2014年時已下滑至70.69%。隨著今年螺紋鋼等主要鋼材產(chǎn)品價格的下挫，鋼企開工率繼續(xù)下降。
“鋼材價格今年創(chuàng)下近20來的新低，除了極少數(shù)特種鋼生產(chǎn)企業(yè)，以及部分原料成本控制優(yōu)秀的大型鋼廠外，幾乎全行業(yè)都處于虧損狀態(tài)”，西南期貨鋼鐵行業(yè)分析師夏學釗介紹道，根據(jù)測算，今年12月初，部分鋼廠每噸鋼材虧損幅度超出400元。
“即使按照10年計算，每年至少需要3000萬噸的產(chǎn)能退出。這意味著，每年至少要有6個松汀鋼鐵同等規(guī)模的鋼企停產(chǎn)”，夏學釗分析道。
江西某鐵礦技術人員則指出，“國內(nèi)鐵礦石品位低、價格高，同時還含硫、含磷等雜質(zhì)，導致國內(nèi)鋼廠多采用進口鐵礦石”。當國際鐵礦石價格大跌，國內(nèi)鋼材價格亦跟隨下行，而3億噸的過剩產(chǎn)能則加劇了鋼材價格的跌勢。
據(jù)了解，國內(nèi)鋼材品種主要以螺紋鋼、板材為主，二者產(chǎn)量分別占鋼材總產(chǎn)量的30%以上。而螺紋鋼主要用于地產(chǎn)、基建領域，板材則用于汽車、機械行業(yè)，上述行業(yè)又均屬于強周期性行業(yè)，當宏觀經(jīng)濟下滑時，對其需求相應減弱。
夏學釗還補充道，“明年鋼市能否回暖，一定程度上取決于行業(yè)的去產(chǎn)能情況，到底會有多少產(chǎn)能退出，不然鋼材價格仍將繼續(xù)低迷�！�
或掀上市公司并購重組潮
對于上市公司而言，選擇停產(chǎn)無異于壯士斷腕。雖然能夠幫助公司一定程度上減虧，但是“造血”功能的喪失，也迫使上市公司通過資產(chǎn)剝離、并購等方式來“回血”。
據(jù)統(tǒng)計，17家已發(fā)布業(yè)績預告的鋼鐵業(yè)上市公司中，10家公司預計2015年度將出現(xiàn)虧損，剩余的7家公司中，僅有金洲管道預計凈利潤同比增長，其余公司凈利潤全部預降，三鋼閩光更是預降2310%至2360%。
需要指出的是，與2008年國內(nèi)依靠投資帶動經(jīng)濟增長的方式不同，目前國內(nèi)正處于供給側改革階段，去產(chǎn)能更是重點之一。這意味著，未來幾年里或?qū)⒂性絹碓蕉嗟漠a(chǎn)能過剩企業(yè)退出。
而上市公司本身對業(yè)績亦存在硬性要求，未來部分公司亦存在保殼的需求，屆時亦很可能催生更多的并購重組。實際上，上述判斷近兩年已在化工行業(yè)上市公司中有所反映。
“受困于產(chǎn)能過剩，近兩年化工行業(yè)公司重組的重組，賣殼的賣殼”，四川一位化工行業(yè)人士介紹稱，以民爆行業(yè)為例，硝酸銨企業(yè)開工率始終徘徊在4成左右，于是興化股份便準備將硝酸銨業(yè)務從上市公司中剝離出去，并準備植入LNG相關資產(chǎn)。
與其他行業(yè)相比，鋼鐵、化工等行業(yè)上市公司還集中了大量的國有企業(yè)，這類上市公司便可能會成為地方國資委的資本運作平臺。
*ST川化12月4日公告稱，四川省人民政府常務會議議定，原則同意將四川省國資委所持四川化工100%產(chǎn)權無償劃轉(zhuǎn)至四川能投集團。
上述化工行業(yè)人士指出，目前四川能投主要資產(chǎn)為水電、風電等清潔能源，未來便很有可能會注入到上市公司中。需要警惕是，鋼鐵、化工等行業(yè)目前負債率較高，隨著去產(chǎn)能過程的不斷深化，亦可能會傳導至銀行、信托等金融領域。
夏學釗便指出，“銀行對此也有意識，所以近兩年對鋼廠授信的額度越來越少�！�
數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度，34家鋼鐵行業(yè)上市公司負債總計1.03萬億，263家化工業(yè)上市公司負債總計1.69萬億，101家有色金屬行業(yè)上市公司負債總計6494億元。
今年11月，中鋼集團便曾因資金壓力，使得“10中鋼債”多次延期，涉及機構不僅包括國內(nèi)多家銀行，也涵蓋了部分信托等金融機構。 |
