平安證券認為，上月底政治局會議透露，政府的工作重心正在從以反腐為代表的政治體制改革，逐漸轉(zhuǎn)向經(jīng)濟發(fā)展及相關(guān)的經(jīng)濟體制改革。
7月30日，中共中央政治局召開會議。會議判斷“上半年經(jīng)濟增長與預期目標相符，主要經(jīng)濟指標有所回升，結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)推進，農(nóng)業(yè)形式持續(xù)向好，収展活力有所增強”；指出當前經(jīng)濟面臨的困難是“經(jīng)濟下行壓力依然較大，一些企業(yè)經(jīng)營困難，經(jīng)濟增長新動力不足和舊動力減弱的結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出”。同時，政治局會議強調(diào)，要堅持以經(jīng)濟建設(shè)為中心，堅持積極的財政政策不變調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。
平安證券在最新的一期月報中稱，政治局會議表明政府工作重心已經(jīng)轉(zhuǎn)向：
政治局會議透露出政府的工作重心正在從以反腐為代表的政治體制改革，逐漸轉(zhuǎn)向經(jīng)濟収展及相關(guān)的經(jīng)濟體制改革，且下半年宏觀政策仍將繼續(xù)維持寬松的基調(diào)，積極的財政政策有望拉動總需求逐步回升，存量地方債的置換也使得地方政府財政風險得到有效緩解；而貨幣政策從普遍的降準降息再度退回到定向?qū)捤蔀橹�，從而推動長端利率的下行。穩(wěn)增長政策將進一步加碼，再疊加大宗商品價格較低帶來的實體經(jīng)濟增值稅減稅效應，以及房地產(chǎn)的低位回穩(wěn)，我們認為三季度經(jīng)濟將進一步企穩(wěn)，經(jīng)濟增速為年內(nèi)的相對高點。
具體來看，7月份中采制造業(yè)PMI指數(shù)50.0%，較上月回落0.2個百分點，處于臨界值上。平安證券認為，主要原因一是由于6-8月為工業(yè)生產(chǎn)淡季，事是各地高溫暴雨天氣和企業(yè)限產(chǎn)的負面影響。此外，財新PMI指數(shù)也有較大幅度的回落，顯示中小企業(yè)的經(jīng)營狀冴相對較差。
與此同時，7月份電廠耗煤量、粗鋼產(chǎn)量以及鐵路貨運量等數(shù)據(jù)仍然疲軟。
平安證券表示，制造業(yè)弱企穩(wěn)基礎(chǔ)仍不牢固。從發(fā)改委再推四大工程包、政治局會議對經(jīng)濟表態(tài)來看，穩(wěn)增長政策有望進一步發(fā)力，制造業(yè)生產(chǎn)下半年仍有望獲得提振。
固定投資方面，7月份，發(fā)改委批復2個機場項目，共計涉及項目投資230.26億元；同時，6-7月份發(fā)改委陸續(xù)推出了新興產(chǎn)業(yè)、增強制造業(yè)核心競爭力、現(xiàn)代物流、城市軌道交通四個重大工程包。
6月份房地產(chǎn)銷售狀況繼續(xù)好轉(zhuǎn)，7月份房價繼續(xù)改善。平安證券預計，7月份固定資產(chǎn)投資增速回升至11.6%。
消費方面，平安證券在月報中還提及，近期股市大跌引發(fā)的財富效應縮水可能對消費產(chǎn)生一定的負面影響；而由于原油價格7月份持續(xù)走弱，油價同比跌幅再度擴大，對石油及其制品的消費增長形成壓制。另一方面，房地產(chǎn)銷售狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)，家電、建材等相關(guān)行業(yè)的消費有望繼續(xù)改善；居民可支配收入增長依舊保持相對穩(wěn)定。綜合考慮兩方面的影響，預計7月份名義消費增速小幅回落至 10.4%。
而在各項貿(mào)易領(lǐng)先指標中，美國6月份制造業(yè)PMI指數(shù)53.5%，為連續(xù)兩個月回升；BDI指數(shù)在7月份大幅攀升，已升至1000點以上幵創(chuàng)年內(nèi)新高，印證了此前我們對外圍經(jīng)濟體復蘇帶來全球貿(mào)易狀冴好轉(zhuǎn)的判斷，我國的外需也有望得到一定程度的提振；此外，CCFI和CCBFI指數(shù)低位企穩(wěn)，也顯示我國的外貿(mào)狀冴有望緩慢改善。
平安證券表示，總體來看，下半年外貿(mào)狀冴將好于上半年，進出口增速有望緩慢回升，但整體低迷的外貿(mào)對經(jīng)濟增長的貢獻非常有限。
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